投资小白学习读财报
最近开始步入投资领域，打算在自己的博客里面也专门开一个版块。主要的目的一方面是做阶段性的总结，和大家交流学习；另一方面也是给自己的博客增加一些多样性，而不是单纯的技术性博客（根本没人读 TAT）。
我的背景是纯粹的投资小白，属于那种连股票还有期权都分不清楚的那种24k纯投资小白，而且之前还一直不懈于搞投资。在老婆的劝（wei）说（xie）之下，终于开始尝试学习。我学习东西比较喜欢做主题性的学习，有点类似于主题阅读。通常我会找到一个主题（这个主题可能是听别人提到的，或者是在网站上偶然看到的一个主题），然后尽可能搜索相关的资料学习，最后整理一下要点。在这一篇博客里面，我就打算先介绍一下，自己最近在学习的关于阅读财报的一些要点。
去哪里找财报
找上市公司的财报信息有很多种的途径，在这里我介绍两种我使用过的方法：
- 第一种是去公司的官方网站，然后找带有investor字样的链接。以我最近在研究的Palantir这家公司来说，在他家的官网最底下，有一个 Investor Relations 的链接，如下图所示。来到新页面上之后可以找到一个叫做 Financials 的下拉选项单，在这里可以找到一个 Quartely Results 和 SEC Filing 的选项。一般我们小白读一读 Quartely Results 上的东西就可以啦：有精简版的财报，还有制作精美的 PPT 供你选择阅读。当然也可以看更加正式的财报比如 K10 年报什么的，但是那个100多页的文档读起来可真的不轻松呀。
- 第二中方法是使用 Yahoo Finance 网站。在搜索栏里面输入想要查询的公司的股票代码（PLTR)或者公司名字，然后我们在结果页面上能找到一个 Financials 的tab，如下图所示。在这里我们也能得到公司的财报信息。
怎么读财报
财报一共有三个表格，分别是盈利表(income sheet)，资产负债表(balance sheet)和现金流表(cash flow sheet)。在看这些表的时候基本上要遵守下面的几样原则：
- 绝对值(absolute number)很重要，但是比例(ratio)同样很重要，甚至是更加的重要。
- 单纯看一年的数据不够劲儿，需要综合着看历年的数据，来观察趋势（导数啊同学们），以此来判断公司未来的发展前景。
- 单纯看一家公司的也还不够劲儿，需要跟同一行业的其他公司来比较，从而了解这家公司在行业内的数据是不是足够优秀。
这三张表中，我个人感觉最有用的还是盈利表和资产负债表，现金流表我到现在也还没有研究透彻，所以也不敢说得太多。
首先我们看看看盈利表，通过这张表我们可以知道这家公司运营的如何。首先可以看的是一家公司的营收(Revenue)。同时我们还可以看到支出(Cost of Revenue)，也就是相应的支出有多少。这两项相减，我们能得到公司的毛利润(Gross Profit)。同时我们还能从表上得到公司其他的一些operation cost，比如科研(R&D)还有市场营销(Marketing)之类的。除此之外还有要交的税啥的。如果我们把这些cost也都从应收里面扣除的话，就得到了传说中的净利润(Net Profit)或者净亏损(Net Loss)。我们把毛利润还有净利润分别跟营收相除，就得到了毛利率(Gross Margin)跟净利率(Net Margin)。下面我们来看个例子，比较一下Facebook还有Snapchat这两家公司的状况。
从上面的表格中我们可以看出，2020年全年Facebook的营收比2019年增长了大约21.59%，Snapchat则是38.16%。说明Snapchat的增长速度远远超过Facebook，这个也是比较符合我们的预期的，因为Facebook已经是一个大型的非常成熟的企业了，而Snapchat任然处于一个高速的发展阶段。这个从两家公司最后的净利润也可以看出来，Facebook是有实现盈利的，而Snapchat任然是处于亏损的状态。2020年Facebook的净利率大概是33.9%，相比较2019年的26.1%，有一个比较大的提升。这个对于科技公司来说在2020年是一个比较普遍的影响，由于疫情的影响，科技公司的业务往往实现了一个爆发式的增长。
巴菲特老爷子就很看重公司的毛利率还有净利率，他的一个建议是，一个公司的毛利率在40%以上，净利率在20%以上的话，那么这个公司就是还蛮不错的。
有了净利润，我们再除以全部的股东权益的话，那么就能得到每股收益(Earning Per Share)。这个不用我们自己手算，在盈利表中就已经给了。Facebook的EPS从2019年的6.48涨到了10.22，实现了57%的增长。EPS还有一个很重要的用途就是用来计算P/E值，这个值在价值投资里面是一个很重要的指标，用来衡量一家公司的股票是被高估还是低估了。在《聪明的投资者》一书中，作者就建议当P/E值超过40的时候，可以考虑卖出股票。这条建议在现在的成长股中可能不是很实用（P/E 超高的股票太多了）。Facebook的P/E值现在是26左右，Snapchat的则没有这个值，因为其EPS是负数（没有实现盈利）。
不同的行业，其净利率，EPS可能会很不一样，这个是又行业本身的性质决定的。我们可以看一下苹果公司的数据，如下图所示
苹果公司2020年的净利率是26%左右，比Facebook低了很多。其EPS从2019年的2.99增长到了2020年的3.31，实现了10.7%的增长。这些数据比Facebook低，但是这丝毫没有影响大家对其的喜爱。苹果公司的P/E值打到了32左右，说明投资者对于苹果公司的前景是更加看好的。这个例子就是想告诉大家，大家在比较公司的时候一定要同类别进行比较，否则数据没有什么意义（call back 第三点）。
下一张表我们可以看看资产负债表，这个表反映了公司的债务情况。总体上一句话，公司的资产(Asset)=从银行借来的钱(Liabilities) + 从股东们借来的钱(Shareholder’s equity)。在这张表里面，我们其实就是主要看看现金以及现金等价物，来确保公司的财务状况比较的健康。Facebook 2020年的现金大概17576M，和2019年的19079M没有什么太大的变化，这种稳定的现金储备就是公司比较健康的表现。要是突然看到现金锐减，那就要仔细研究研究有什么猫腻了。初次之外，巴菲特老爷子也推荐仔细看看Retained Earnings，这个钱就是净利润扣除了股票的分红之后剩下来的钱。巴菲特老爷子希望看到这个钱是能一直有增长的。我是希望这个钱能稳定的维持在一定的水平，这样的话我能知道公司的管理层在拿这些钱用来办事儿，而不是仅仅拿在手里不知道干啥，也不发给股东。另一点巴菲特老爷子提醒要关注的就是有没有太多的长期负债。
最后一张表示现金流表。这张表详细的注明了了公司的营业现金收入，投资的现金收入，以及融资的现金收入。说实话这张表其实我是看不太懂的，所以也就不说太多了。
结语
这篇小文章只是很粗略的总结了一下我最近学习到的读财报的知识，并不是非常专业的深度文章，旨在能起到一个抛砖引玉，和大家分享讨论的作用。如果有哪里说得不是很准确，欢迎大家的指正。之后如果我还有新的学习发现，也会及时地更新来与大家分享。
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